营收低迷、净利下降两成，和而泰的第二增长曲线在哪里？

文/杨剑勇

(资料图)

2022年前三季度，和而泰营收微增0.99%，为44.2亿元。营收增长乏力的局面下，净利润下降24.27%。就单季度来看，第三季度经营有所改善。其中，2022年第三季度控制器业务板块毛利率及净利润率持续提升，毛利率环比增长1.12%，净利润率环比增长1.38%；控制器业务板块净利润为1.28亿元，环比增长 17.98%。

智能控制器低迷，寻求新增长点

2022年1-9月，国内外形势依旧不稳定，经济环境错综复杂，国内疫情持续反复发生，上游市场供需紧张但局部有所缓解。另外，消费需求短期下降，家用电器智能控制器营业收入持平，电动工具智能控制器收入下降。作为智能控制器企业，核心收入来自智能控制器，主要应用在家用电器、电动工具、智能家居、汽车电子领域。

整体来看，和而泰智能控制器业务立足家电和电动工具基本盘，积极开拓汽车电子和储能新业务，以此寻求新增长点。从披露的数据来看，家用电器、电动工具、智能家居智能控制器低迷，从而影响整体业绩。占比六成以上的家用电器智能控制器营收基本上持平，2022年前三季度营收规模为27.9亿元；电动工具智能控制器营收更是大幅下降两成以上。

值得一提的是，汽车电子智能控制器增长亮眼，上半年来自汽车电子智能控制器营收占总收入比例由2.6%提升到4.5%，形成新的业务增长点。2022年1-9月，和而泰来自汽车电子板块营收1.99亿元，同比增长74.72%；储能业务板块前三季度实现营业收入对比半年度增长66.6%。只是汽车电子和储能业务板块处于业务发展阶段，成本摊销较大。当然，随着后续交付起量净利润率水平会进一步提升。

电动工具、家用电器、智能家居等对对智能控制器需求疲软。为此，智能控制器厂商积极布局新赛道，而智能汽车赛道则是当前最大风口。要知道，伴随汽车产业的电动化、智能化、物网联化趋于成熟的市场环境下，和而泰各产品线中，受益于汽车智能化，汽车电子智能控制器增长亮眼。

在汽车电子业务领域，和而泰注重积累优质战略客户资源，目前与全球知名汽车电子零部件厂商博格华纳、尼得科等全球 Tier 1供应商成为战略合作伙伴；与比亚迪、蔚来、小鹏和理想等整车厂的合作也取得了实质性进展。在汽车电子智能控制器领域，累计项目订单充足，随着各个项目的批量交付，营业收入有望继续实现放量增长。

作为智能控制器的龙头企业之一，和而泰凭借在智能控制器领域的技术研发优势、综合运营优势、供应链整合优势以及战略规划优势等综合竞争优势，横向延伸布局汽车电子智能控制器领域。早在2019年就成立了汽车电子子公司，全力支持汽车电子业务发展，并通过持续加大汽车电子控制器的研发投入，快速发展汽车电子智能控制器业务，由此打开了业绩第二增长曲线。未来，将致力于在汽车行业成为全球性的千亿级别的一级供应商。

汽车智能化趋势下，和而泰拟募资2.5亿元加码汽车电子

在此前面对机构投资者调研时，和而泰称汽车电子业务板块的发展比预期顺利、快速。目前分别在深圳、杭州、越南、意大利和罗马尼亚布局了生产基地，实现了全球化产业布局。为满足汽车电子客户量产项目和新项目的订单生产需求，和而泰加大生产基地的汽车电子产线投资，随着规划中生产基地的扩建投产，产能将得到进一步扩大，为持续获取订单提供了有力的保障。

与此同时，和而泰拟通过非公开发行A股募资6.5亿元，有2.5亿元用于汽车电子全球运营中心建设项目，建成后将作为汽车电子全球运营中心，可显著提升汽车电子业务的全球服务能力。额外要指出的是，本次非公开发行股票的发行对象为和而泰实人刘建伟，拟以现金方式一次性全额认购。

对于和而泰而言，对汽车电子业务寄予厚望，被视为新的利润增长点，是其未来重点发展战略。与此同时，随着家庭生活智能化的转变，智能家居产品的需求会逐步扩大，增长潜力较大。要知道，在全屋智能推动下，各种智能终端功能的不断完善带来更多智能控制器部署的需求。

最后

随着汽车电动化、网联化、智能化和共享化的持续渗透，越来越多控制技术得到应用，汽车电子行业进入黄金发展期。而汽车电子在整车成本中占比持续增长，从而带动智能控制器需求提升，在渗透率和利润率的叠加效应下智能控制器行业将迎来快速增长。根据麦肯锡的数据显示，2020年汽车各“域”相关控制器市场规模约为920亿美元，至2030年有望达到1560亿美元。

杨剑勇，福布斯中国撰稿人，致力于深度解读物联网、云服务和人工智能等前沿科技。

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