重庆千信集团首度债券融资，能否顺利闯关？-环球热资讯

财联社5月24日讯（编辑 杨斌） 据银行间交易商协会披露，重庆千信集团有限公司（简称“千信集团”）2023年度第一期中期票据项目状态更新为完成注册。经公开查询，千信集团此前无公开市场债券融资记录，此番首度在银行间市场的债券发行引起关注。千信集团被重庆市国资委定位于新型能源环保项目的综合运营平台，近年发展迅速，但也面临着债务增长较快、受限资产占比较高、涉诉和担保风险较大的问题。

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从钢铁贸易到新能源综合运营平台

千信集团设立于2016年12月，经过多次股权变更后，重庆市地产集团有限公司（简称“地产集团”）以27.56%的股权成为千信集团的第一大股东，另外重庆市重要的城投平台重庆市城市建设投资(集团)有限公司（简称“重庆城投”）持有千信集团16.99%的股权。由于重庆市国资委持有地产集团和重庆城投100%股份，成为公司实际控制人。根据重庆市国资委于2019年5月出具的《关于重庆千信集团有限公司功能定位的函》，重庆市国资委对公司定位为工业资本的重组平台、新型能源环保项目的综合运营平台及现代物流贸易的产业服务平台。千信集团曾连续3年荣列荣获中国企业500强，连续5 年荣列荣获中国服务业企业500强。

千信集团最初是重庆国资委为解决重庆钢铁问题而成立的特殊目的公司，以大宗商品贸易业务起家，贸易业务收入常年占到千信集团总营业收入的95%。作为重庆市国资委定位的新型能源环保项目的综合运营平台，千信集团近两年光伏发电板块得到较快发展，成为重要的新增收入和利润来源。2022年前三季度，公司实现毛利润3.49亿元，其中光伏发电业务贡献1.47亿元，业务毛利率高达60%。

负债率明显上升，受限资产占比高达47%

尽管在在资本、资产注入及业务开展等方面可以获得重庆市国资委的支持，千信集团在开拓过程中也积累了不少问题。首先由于公司近年业务规模不断扩大，公司资产负债率上升趋势明显：19-21年、22年前三季度，公司资产负债率分别为63.25%、65.42%、66.30%和68.72%。截至2022年三季度末，公司流动负债90.15亿元，主要由应付票据、短期借款、合同负债和其他应付款等构成，占负债比75.92%，债务期限结构以短期债务为主。而公司账上货币资金34.36亿元，面临集中偿债压力。

其次，千信集团的受限资产占比较高。截至2022年三季度末，公司受限资产合计金额为 80.50亿元，占总资产的46.58%，占净资产的148.94%。尤其是在34.36亿元的货币资金中，受限部分高达31.44亿元（主要为银行承兑保证金），对千信集团的债务偿还能力有极大影响。

涉诉及担保有一定或有风险

另外，千信集团与重庆能投渝新能源有限公司（简称“渝新能源”）间的担保及诉讼事项需要留意。2018 年，在重庆市国资委主导下，公司从重庆市能源投资集团有限公司（简称“重庆能投”）处受让渝新能源20%的股权。受淘汰煤炭落后产能影响，渝新能源的生产经营陷入困境。2021年末，公司将长期股权投资中渝新能源的20%股权投资调整至其他权益工具投资，共计导致5.07亿元的其他综合收益损失。公司作为原告就渝新能源股权转让纠纷起诉重庆能投，要求返还投资款/赔偿公司损失14.49亿元。而重庆能投和渝新能源已申请破产重整，存在一定的资金回收风险。

千信集团对渝新能源在交通银行、三峡银行的贷款按持股比例20%提供了连带责任保证担保，到期债务无力偿还。两笔担保合计1.35亿元，交通银行重庆分行已于2022年6月向渝中区法院提起了对公司担保金额8399.60万元进行诉前保全申请；另一笔担保实际担保责任5080.00万元，因渝新能源处于预重整状态，该笔贷款被三峡银行于人行征信系统列为“关注”。

东方金诚对千信集团的主体评级为AA+。本次债券注册额度为10亿元，募集资金拟将7亿元归还存量有息债务，3 亿元用于补充流动资金。正常情况下，中期票据在注册后2个月内企业应完成首期发行，千信集团后续的融资动向值得关注。

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