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宏观大势与技术跟踪：政策宽松预期升温！但降息真的会来吗？

发布时间： 2023-06-12 21:57:09 来源：九方智投

6月12日，TMT板块再度上涨，沉寂许久的新能源板块同步拉升，午后食品饮料、家用电器等消费行业在政策预期的催化下也出现异动。但从债券市场的表现来看，当前投资者对于宽松政策的加码，尤其是本周会否降息实际上并未形成共识，尤其是当前银行净息差已处于历史低位，对降息形成了较强的掣肘。往后看，需要提防降息预期落空对市场带来的影响。

【资料图】

一、全球大类资产背离及分型情况

国内方面，本日主要指数并未出现背离现象，但中证500、中证1000指数临近收盘时，30分钟K线出现了顶分型结构。尤其是中证500指数的顶分型走势较强，中小盘股短线可能有一定调整压力。

海外方面，6月11日，标普500指数小幅上涨0.11%，按收盘价计算再度创下去年9月以来新高。不过，其日频DIF指标尚未突破今年2月初的相对高点，顶背离现象形成。但从技术指标走势来看，后续能否被证实有待观察。6月12日韩国综合指数下跌0.45%，日频MACD指标再度回落，我们认为后续顶背离现象有可能被化解。

二、国内申万一级行业背离情况

6月12日A股开盘下跌后震荡反弹，但尾盘再度回落，上证指数整日小幅下跌0.08%，汽车、家用电器、食品饮料等行业领涨，金融板块排名靠后。从技术指标来看，近两日各行业并未出现明显的顶/底背离情况。

三、K线形态及成交量

股指方面，6月12日A股整体表现较为一致，大小盘股指均低开收阳，除上证50放量外，其余指数均缩量。不过，中证500、中证1000指数K线实体阳线相对更长，短期内中小盘股指表现或相对占优。

国债期货方面，6月12日10年期国债期货主力合约低开缩量收阴，整日小幅下跌0.04%。从K线形态来看，10年期国债期货呈十字星型，多空双方博弈尚未有明显结果，我们仍然认为短期可能会继续在高位震荡。

四、浪型判断

6月12日A股整体震荡，中小盘股表现略好于大盘股。从调整幅度来看，当前上证50、沪深300、中证500指数及中证1000均已跌去2022年11月以来涨幅的0.618倍，且在黄金分割线附近受到了明显的阻力，说明指数可能已经调整到位，我们仍然认为以上指数后续有可能出现一定反弹。

6月12日TMT板块表现较好，电子、计算机、通信行业均收涨，仅传媒行业小幅收跌。中信TMT指数本日上涨0.32%。对比2013年走势来看，当前TMT板块或已处于主升浪3浪，我们仍然认为后续其有望继续反弹。

五、北向资金流入流出情况

6月12日，北向资金继续净流出，整日净流出规模达到29.29亿元，较昨日小幅扩大。其中，沪股通整日净流出37.46亿元，而深股通整日净流入8.17亿元。

本报告由投资顾问撰写。投资顾问：李枭剑（登记编号：A0740123050026）。

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